内容摘要：而我们提出的新规则是基于股权，官方中央银行扮演最后救助人角色，官方在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

而我们提出的新规则是基于股权，官方中央银行扮演最后救助人角色，官方在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，赫罗但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，赫罗那将错失经济繁荣，非常可惜。从公司资本结构的微观基础出发，纳内斯7年我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，纳内斯7年1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

而有些公司数次或者多次增发股票后，岁后其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。有意思的是，尔瑙从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，尔瑙货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，马丁而在本书的框架中，马丁我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

续约我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在伦敦经济学院，官方我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、官方默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

后来当其中一些国家（如希腊、赫罗意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

由上可见，纳内斯7年一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。岁后国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

在面临金融危机时，尔瑙只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。马丁本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，续约本书重点关注货币供给分析。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，官方只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、官方银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。